银行理财子公司不是超级牌照

2019-08-13 12:03 来源:未知 作者:石家庄生活网
银行理财子公司不是超级牌照

各大银行理财子公司相继成立,并发行了理财产品。目前部分理财子公司的理财产品尚未在手机银行部署,笔者到访某商业银行网点,初问大堂经理,只是知道本行成立了理财子公司但并不知道已经发行理财产品;在柜台上问柜员,柜员并未听说银行理财子公司成立。理财子公司刚刚起步,笔者认为,金融科技不能只停留在口头上,理财产品应第一时间部署在互联网渠道;背靠母行是子公司当下最大的优势,母子联动要落到实处。

 

6月3日,中国建设银行全资子公司建信理财有限责任公司在深圳正式开业,成为国内第一家开业的商业银行理财子公司。随后,工银理财、交银理财、中银理财等理财子公司相继开业,光大理财、招银理财、中邮理财、杭银理财、宁银理财等理财子公司获批筹建,此外还有约三十家银行拟发起设立理财子公司。

子公司制是银行理财业务重要制度创新,将深刻改变理财业务市场格局,推动银行理财业务乃至整个资产管理行业更加专业化、综合化发展。作为从事理财业务的非银行金融机构,银行理财子公司是一张全新的金融牌照,面临着重大机遇。

为什么需要设立理财子公司

2018年12月2日,《商业银行理财子公司管理办法》(以下简称“管理办法”)公布。“管理办法”与“资管新规”和“理财新规”共同构成理财子公司开展理财业务需要遵循的监管要求。此前,商业银行普遍的做法是设立资产管理部(或资产管理事业部),赋以理财业务板块相对独立的人财物及产品研发权限。同时部分商业银行拥有基金、等子公司。那么理财子公司有哪些优势能让其在竞争中脱颖而出呢?

应该说,“管理办法”的颁布,给理财子公司带来了多个方面的政策利好,如产品管理、投资范围、销售起点等方面均放宽了要求,具体包括:

一是理财产品管理更加宽松。在销售渠道上,理财子公司的理财产品销售渠道将放宽至代理销售理财产品资格的机构,而不仅局限于吸收公众存款的银行业金融机构。在面签要求上,首次购买理财子公司理财产品的客户进行风险承受能力评估,既可以在网点进行,也可以通过电子渠道完成。而根据“理财新规”,首次购买理财产品的投资者只能在本行网点进行风险承受能力评估。此外,理财子公司发行的公募理财产品,可以在本行渠道之外进行公开宣传。

同时,放宽了银行理财产品的销售渠道,同时也拓宽了银行理财产品的营销宣传路径,能够缓解之前银行理财产品在“广告效应”上不及某些线上非正规产品的尴尬处境,让更多投资者能够更直接了解、更方便购买。

二是理财产品投资范围更加广泛。在前期已允许银行理财产品直接投资股票和公募理财产品通过公募基金间接投资股票的基础上,“管理办法”允许子公司发行的理财产品直接投资股票。对银行来说,这意味着理财产品投资范围得以扩大,产品创新的空间更大;对股市来说,将可以引入更多的长期稳定资金,投资者结构和投资风格也有望改变。下一步,理财子公司将可能成为打通间接融资与直接融资的重要载体。当然,这并不意味着理财资金将立即大量入股市。在审慎经营策略下,银行理财产品对权益类资产的配置比例可能不会快速提升。不过,这将有助于提高银行理财业务的盈利能力,同时也对银行的投研能力提出更高要求。

三是理财产品销售起点金额不再设置。参照其他资管产品的监管规定,“管理办法”不再设置银行理财产品销售起点金额。这是继“理财新规”将银行理财产品销售起点从5万元降为1万元之后,再次对理财产品销售金额进行调整。

此外,“管理办法”在非标债权投资限额管理、理财合作机构范围方面、发行分级产品等方面也采取了适当的差异化措施。

与银行原有的资管部门或基金公司相比,上述政策措施可谓是推动理财子公司快速发展的“大红包”。可以预见的是,理财子公司将充分利用更广的宣传销售渠道、更多的投资产品选择以及更低的投资准入门槛这三大优势,吸引原线上渠道或基金公司的投资者参与,以期获得更大的规模优势,巩固并扩大商业银行的优势地位。

 

理财子公司不是超级牌照

虽然理财子公司拥有政策红利,但理财子公司并不是“超级牌照”更不是“万能牌照”,不会对公募基金、信托公司业务带来严重冲击。具体来看,理财子公司与基金公司、信托公司的区别有如下几点:

一是业务范围有本质区别。虽然银行理财产品是依据信托法律关系设立,与其他资管产品保持一致。但是依据信托法律关系设立的理财产品,不应理解为理财子公司具有信托牌照。具体业务方面,比如,理财子公司不能开展财产权信托,动产或不动产信托,慈善信托等业务。此外,银行理财子公司的理财产品也不能直接投资于信贷资产,在自有资金的运用方面限制比较多。由于理财子公司是受银保监会监管,与证监会监管下的券商资管、基金子公司相比,理财子公司不能通过设立资产支持专项计开展ABS业务。其他一些诸如租赁业务等,理财子公司同样不能开展。所以理财子公司在未来与信托基金公司更多地是开展良性竞争与互动补充。

二是运营方式有较大差别。公募基金经过长时间的发展,在制度安排、产品运营、估值清算等方面已经形成一套较为成熟的体系。但目前理财子公司在这方面还不清晰。具体来讲,在激励政策上,基金公司已经开始实行股权激励或者合伙人制度,有助于吸引优秀人才加盟。其次在产品运作上,公募基金的风控流程较为完备,在事前、事中、事后流程及授权机制尤其是净值型产品的运作上,拥有更为完善的操作流程和管理体系。对理财子公司而言,如何在保持固收业务优势地位的同时,如何从控制风险的预期收益型产品转型向较为开放的净值型产品,打破刚兑,实施净值化管理,将是其面临的重大挑战。


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