中国市场没有泡沫,经济发展势头未减

2020-10-14 19:06 来源:未知 作者:石家庄生活网1
中国市场没有泡沫,经济发展势头未减


9月21日至25日,全球著名的私募峰会——“SuperReturn Asia 2020”首次通过线上直播、云峰会的方式举行。为期五天的会议内容覆盖整个亚太地区,汇集了1000多名全球各地的知名LP&GP,共同探讨年度私募股权热点话题。歌斐资产联席首席投资官、红树林CEO马晖洪(William Ma)受邀出席,并在亚太市场投资机会论坛环节和主持人进行精彩对话。

 

 

 

主持人:中国已成为全球最大经济体,按照实际购买力平价计算,六年前就已经超过美国。虽然许多人低估了中国的规模及其现状,但是基于当下的政治环境和对中国科技公司的制裁,你认为中国经济会出现倒退吗?中国经济增长的势头可以维持下去吗?

马晖洪:实际上,我认为外界的压力正在让中国加快技术创新和改革,这也带动了国内经济的发展。中国经济发展的势头并未减弱。

首先,在刚刚过去的国庆黄金周,尽管全球市场还处于封闭状态,但中国国内旅行和去年黄金周相比已经恢复了91%,有6.37亿人选择了境内旅游。而这个数据在5月份的时候相比去年只有50%。这个数据也符合中国政府刺激内需的导向,强大的国内市场和需求正推动的中国经济发展;

其次,如果你看亚太市场和中国股票市场,会发现高科技公司正在吸引着资本的涌入。这些资金将会有40%-50%的部分用于新技术的研发,而这些反过来又会促进行业发展,提高生产力从而贡献GDP。对于中国国内的任何一个行业而言,这种开放和发展都会刺激经济发展。

主持人:我一直关注A股市场,从观察结果来看,中国投资人有时会很冲动,尤其是散户介入时,A股市场很容易出现泡沫,您如何看待目前中国当下的投资市场?您认为目前中国市场有泡沫吗?对于全球投资者而言,中国有何吸引力?

 

马晖洪:

我可以从两个角度回答您的问题:

第一,从估值角度来看。目前A股市盈率大概15倍,与过去十年平均值相差1.8个标准差,上一次的高峰是在2016年,不是现在;再从PEG (price earnings to growth ratio)角度分析,香港一些大型科网企业的PEG是1.5x, 美国的同类企业2.0x,所以中国科技企业在全球资产配置还是非常有吸引力,我并未看到亚洲市场目前有泡沫;最后从散户保证金角度看,截至目前,融资的高峰是1.4万亿人民币,而2015年是2.1万亿人民币,杠杆率距离最高还有很大空间;

第二,我们在亚太市场看到了很多阿尔法投资机会。以A股市场的对冲策略为例,例如可转换套利策略,我们看到2019年新发行的2070亿人民币可转换债券是过去五年的总和。这个数字是中国去年IPO总和。所以我们看到在中国市场可以通过很低的beta获得较高的超额收益。除此外,量化中性策略在中国市场也有不错收益,固定收益市场也值得关注,因为很多企业正在通过更多公开方式募资和发行证券,对于中国投资者和全球投资者而言,都是不错的机会。

在全球低利率低增长环境下,海外机构投资者积极找寻以下三种资产类别: 1) alternative yield - 稳定收益,非传统债券;2)growth - 增长型资产;3)diversification/low correlation asset - 分散低相关性资产。中国A股和债券符合以上条件。如果你正在寻找全球多元化资产配置机会,中国是一个不错的市场。

最后,我想特别强调一下,中国对冲基金行业约为2.2万亿美元,共同基金行业约为2.4万亿美元,规模大致相同。中国市场对主动投资者和被动投资者而言,都有巨大投资机会,对于中国市场,我们十分看好。

 

Super Return

Super Return是全球私募股权投资领域极负盛名的投资界盛会。今年,由于疫情原因,Super Return组委会将SuperReturn Asia, SuperReturn China, and SuperReturn Japan 三场盛会合并,组织规模盛大的SuperReturn Asia Virtual线上峰会,通过直播形式向全球投资人发出邀请,Morgan Stanley、IDG Capital 、People’s Insurance Company of China、GGV Capital、Lightspeed Venture Partners、Cambridge Associates等全球顶尖投资机构超过170位投资人将通过5天时间,共话全球经济、金融和投资趋势,同时,亚太地区1000+金融行业领军者、500+LP、400+GP,共同出席此次盛会。  


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