集齐巨头能改变"行业最弱"? g20放假

2017-08-21 11:03 来源:未知 作者:网上百家乐游戏
集齐巨头能改变"行业最弱"?  g20放假


  作为A股第一混改股,中国联通(600050)的混改之路备受市场关注。昨夜,联通一口气发布了27个与混改方案相关的公告,对外界释放了尘埃落定的信号。今日复牌的中国联通A股封板涨停,截至发稿,中国联通H股涨幅7.87%。
  几乎与联通公告同步发布的,是监管部门对联通混改方案“作为个案处理”的“特赦”公告。联通混改方案在8月16日首发后,仅5个小时便被撤下,当时便有分析指出,原因或是方案细节不符合再融资新规的相关规定。
  不仅集齐了BAT等各路巨头,还获监管绿灯护航,“众星捧月”的中国联通,能够召唤打败移动、电信另外两大运营商的神龙,摆脱“行业最弱势”的命运吗?网易财经综合多位分析人士的看法后得出的结论是:存在超越的机会,但机会多大取决于混改后的路如何走——若联通能成为“颠覆者”,机会就大;若只是“追赶者”,机会则小。
与再融资新规不符获“特赦”
  作为国企改革的标杆,中国联通混改意义重大。尽管由于方案中非公开发行股票的部分与当前的再融资新规不符,从而遭遇了出炉后又被撤回的小波折,但最后仍然获得监管的“特赦”放行。
  昨晚,证监会发布公告,称“经与国家发改委等部门依法依规履行相应法定程序后,对中国联通混改涉及的非公开发行股票事项作为个案处理,适用2017年2月17日证监会再融资制度修订前的规则”。
  网易财经梳理,联通混改方案有两处明显不符“2.17再融资新规”的细节:
  一是新规要求上市公司申请非公开发行股票的,拟发行的股份数量不得超过本次发行前总股本的20%。而联通非公开发行不超过约90.37亿股股份,占发行前211.97亿总股本的比例达到42.63%;
  二是新规明确定价基准日只能为本次非公开发行股票发行期的首日,这意味监管把定价权交给市场。而联通方案中,价格是先行拟定的,战略投资者认购的价格定为6.83元/股。
  “符合特事特办的国情,也理应得到监管支持。”一位市场分析人士指出,新规设置的条条框框是为了打击上市公司圈钱,而国企混改要打破国资绝对控股的壁垒,配套融资比例都相对较高,很难限制在20%股权比例范围内。
  各路巨头争抢联通资源
  不仅有监管的绿灯放行和护航,联通混改还享受了各路巨头“众星捧月”的待遇。
  8月16日,中国联通发布混改方案,战略投资者将认购90 .37亿股中国联通A股股份,总交易对价约为780亿元。其中,腾讯将将向联通A股投资110亿元,百度70亿元,京东50亿元,阿里巴巴43.5亿元,苏宁40亿元。
  资深电信业内人士、运营商世界网康钊向网易财经指出,互联网巨头投资中国联通的目的都是一样的:一是投资回报;二是为了进入电信运营商这个非常封闭的领域,获取中国联通的渠道资源、用户资源等;三是心理因素,怕错过任何一个机会。
  除了互联网巨头,金融巨头也被联通混改吸引,中国人寿投资217亿元,成为投资金额最大的外部投资者。还有央企牵头成立专注国企改革的中国国有企业结构调整基金,公募基金有兴全基金,私募基金则有前海母基金。
  此外,产业巨头中国中车也参与联通混改,投资主体则是中车集团旗下的中车金证投资有限公司;还有一批在大数据、物联网等垂直行业的领头羊也纷纷入局,其中包括用友软件(600588)、光启互联、网宿科技(300017)和宜通世纪(300310),相关个股悉数公告,陪联通停牌。
  按照混改方案,除了向上述战略投资者非公开发行90.37亿股股份以外,联通集团会出让19亿股股份,并且还向核心员工授予最高8.48亿股限制性股票,累计交易对价为779.14亿元。
  交易完成后各方的持股情况是:联通集团公司持股从63.7%稀释到36.7%,员工股权激励2.7%,公众股东25.4%,战略投资者35.19%,具体分别是中国人寿、腾讯信达、百度鹏寰、京东三弘、阿里创投、苏宁云商、光启互联、淮海方舟、兴全基金和结构调整基金将持约10.22%、5.18%、3.30%、2.36%、2.04%、1.88%、1.88%、1.88%、0.33%和6.11%的股份。
  “颠覆者”or“追赶者”?
  中国企业研究院首席研究员李锦认为,作为垄断性行业,联通混改力度之大,让市场侧目,比如国有股东失去绝对控股权,“这在以前是做不到,或者说不敢做的”。而控制权壁垒的打破,能够让互联网巨头等外部投资人更好参与经营和决策,让联通获得改变命运的机会。
  在垄断行业,被选中作为试点企业,是幸,也是不幸。“被挑选的企业都有共同点,近年来竞争力下滑、市场份额缩水,有代表性的除了中国联通还有东方航空。”李锦告诉网易财经,“在竞争中处于最劣势地位的企业才有最强烈的改革意愿,也是试错成本最低的选择。”
  公开数据显示,联通在与移动、电信其它两大运营商的对垒中,处于较明显的弱势:营业收入连续三年出现下滑;利润率相比较低;负债率居三家之首;截止今年6月底,4G业务用户仅为移动的23%,也略低于电信。
 
  “改变命运的机会有多大,取决于混改之后的路怎么走,取决于BAT等企业能否和联通真正手牵手产生新能效。如果联通能够在产业前端创新出新供给、新动能,改变原有的供给模式,那机会就大;反之,若只是沿袭原有的模式去追赶移动和电信,那机会就小。”李锦指出。
  尽管从长期来看存在赶超的可能,但短期看比较难。“至少在未来5年内基本看不到。”艾媒咨询CEO张毅向网易财经指出。他还认为,混改后的最大障碍在于“体制内外的合体,磨合时间是不言而喻的”。
  不过,联通昨晚发布的《关于混合所有制改革有关情况的专项公告》的表态,或许能给外部投资人吃一颗定心丸:“坚持同股同权,依法保护各类股东产权,让参与进来的国有资本和非国有资本有话语权,按照章程依法行使决策权”。

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