热闹是股市和期货,只能拥抱下行周期

2019-06-22 12:53 来源:未知 作者:石家庄生活网
热闹是股市和期货,只能拥抱下行周期
 
  美联储6月议息会议终于为横盘10多个月的美元指数选择方向,开启下行周期的大门。
  被强美元压制已久的大宗商品集体反弹,其中黄金表现最为突出,一举冲破1400美元大关,创近5年新高。
 
  根据芝加哥商品交易所(CME)的美联储观察,7月降息的概率达到100%。花旗银行分析师表示,美元指数6-12个月内或下跌4%。
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
  截止到目前,美元指数在96.5左右徘徊。分析称,美元指数似乎在96.50附近获得逢低买盘支持,这是200日关键移动平均线和多个月支撑线交汇的重要区域。主要原因是,美国经济在发达经济体中,仍然是表现最好的那一个,因此即使美联储释放降息的信号,但美元指数还在固守阵地,没有出现陡峭的下滑走势。
 
 
  不过从长期来看,美元进入下行周期的条件已经成熟。
 
  美元进入下行周期,只需“临门一脚”
 
  历史上,美元经历了三次大起大落,最近一次升值周期是2014年至2016年。在此期间,由于美联储加息、英国脱欧等事件影响,美元指数一度高达103。但在2017年,由于全球经济向好,大宗商品需求端尚佳,股市表现超预期,美元指数反而跌了。
 
  到了2018年,全球贸易关系突然变得非常紧张,全球经济活动萎缩,美元的避险属性得到充分释放。与此同时,美联储在一年之内加息4次,美元再度走强。即使2018年众多利好因素共振,但美元指数最终没有再次抵达2016年创下的高点。
 
 
 
  1980年到1985年,强硬的鹰派主席沃尔克为了控制通胀,采取了前所未有的紧缩货币政策,一度把联邦基金利率抬到20%以上。美元指数从85左右冲高到160以上。但是现在以及在很长的未来,美联储再也不可能将利率提高到20%以上,美元走强缺少了利率因素的支撑。
 
 
  2018年秋季,鲍威尔讲话称离中性利率还很远,直接导致美股连续三个月大跌。随后,在2018年12月,美联储不得不鸽派加息,释放2019年不再加息的信号,结束紧缩周期。而仅仅半年之后,美联储又不得不再次暗示即将开启新一轮的货币宽松。
 
  在2008年提出了暂时的、紧急措施并不是暂时的。美联储入了“量化宽松”的历史巨坑。美国政府和美联储永远也回不到正常的赤字水平和正常的利率水平。
 
  美国政府不能承受强美元之重
 
  美元是全球的主要储备货币,各个国家为了确保国内的金融稳定,需要持有一定量的美元,决定了美国整体的贸易会是赤字。其结果是,美国的贸易赤字意味着美国向全球输出了大量的美元,供应增加,贬值压力自然来临。
 
  现在美国政府的债务总额是22万亿美元,2018年美国GDP总量也只有20.5万亿美元。2018年美国政府的财政收入是3.3万亿,支出是4.1万亿,其中自主性支出1.3万亿(这里面一半是国防支出),法定支出2.5万亿,还有利息支出3247亿美元。
 
 
 
  以上数据可以看出,美国政府在2018年是入不敷出的,根据其支出情况,在未来减少支出根本不可能。同时,减税、基建等刺激经济措施都指向扩大开支,减少财政收入的路径。
 
 
  因此,美国政府的债务只会越来越多,而债务的利息支出就是一个沉重的负担。这也是为什么美国总统一直希望美联储不要加息,保持低利率的原因。
 
  而另一个促使美元走弱的信号也已经出现,即美联储暗示将结束缩表过程。也就是说,一旦宽松周期开启,美联储还会买入更多的国债,即印刷出更多的美元来缓解美政府的债务负担。美元供应增加,贬值风险也随之而来。
 
  谁来代替美元?
 
  近几年来,美债对国际投资者的吸引力开始下降。
 
  国际实体持有的美国政府债券自2016年以来一直在减少,聪明钱正在徐徐撤退。
 
  一旦美国债务到再也无法保住美元储值货币的临界点,谁会替代它成为新的储值货币?
 
热闹是股市和期货的,美元只能拥抱下行周期
  目前来看,呼声最高的是黄金。世界黄金协会(World Gold Council)报告称,在2018年,全球央行购买了651吨黄金,同比增加75%。这是自1971年以来,央行黄金最大规模购买黄金。

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