你还怕股票财务造假吗?

2019-07-29 14:29 来源:未知 作者:石家庄生活网1
你还怕股票财务造假吗?

最近不少白马股暴雷,弄得投资者人心惶惶,昔日的千亿白马康美药业因财务造假轰然倒塌,LED巨头三安光电资金高企却大举借债、康得新122亿存款不翼而飞、欧菲光存货大额减值致使业绩暴雷,回想当年,这些都是红极一时的超级白马股,如今却坑害了不少投资者。连白马股都纷纷暴雷,那接下来还有什么公司值得我们相信呢?不过换个角度想想,这倒是给我们在避雷方面提供了不少的宝贵资料。

 

一、暴雷的白马股都有一个共同的特点

其实这些公司在暴雷的之前都有一个共同的特点(先不要说马后炮,请继续往下看),那就是缺钱。大家可以先来看一组数据,康美药业、三安光电、康得新、欧非光大股东股权质押率分别为99.53%、89.28%、99.45%、76.36%,暴雷最狠的两家公司康美药业与康得新大股东股权质押率都接近100%,有息负债率((短期借款+长期借款+债券)/总资产)也分别高达43.92%与29.53%(如果考虑到康得新122亿货币资金做假账,实际有息负债率为46.8%,当然这些事先我们不知道),说明公司是极度缺钱的,对于一个市值千亿,盈利状况比较好的公司来说,怎么会如此缺钱,这确实很让人疑惑。

并不是说大股东股权质押率高,公司有息负债率高,公司就一定财务作假,而是说对于一个正常经营且盈利状况比较好的公司来说,如此缺钱,并且在货币资金较多的情况下大举借款,那确实让人对公司的经营状况产生怀疑,我们选股时也最好远离这样的公司,避免不必要的踩雷。

 

二、不缺钱的企业暴雷的概率低,股价走势更稳健

对于一些极度缺钱且高负债的企业来说,公司获取现金的能力较差,经营压力较大,老板更可能有作假的动机。那我们在选股的时候,尽量选择那些不缺钱,经营状况比较好的公司可以吗?笔者认为对于一些不懂财务分析的投资者来说,这样选股未尝不是一个很好的选择。

 

首先,我们从逻辑上来分析 ,什么样的企业不缺钱?整体盈利状况较好、获取现金的能力较强或者在产业链中议价能力较强的企业,既然公司经营状况非常好,或者处于垄断地位,同时公司又不缺钱,那公司财务作假的概率就比较低,企业因财务作假而暴雷的概率就更低。就拿上海机场来说,上海机场是长三角吞吐量最大的飞机场,周边没有任何机场对公司构成威胁,公司现金流非常好,也没有借款,也没有股权质押,对于这样的现金奶牛企业来说,基本上没有财务造假的动机,所以这样的企业财务造假的概率就非常小。

 

其次,我们一起来看看一些不缺钱企业的股价涨幅情况,为了客观,笔者找了6家比较有代表性的股票,恒瑞医药2007年之后再无借款,2000年上市以来股价整体涨幅超100倍,股价真正上涨是从2006年开始的;汤臣倍健在2018年之前也没有借款,公司盈利情况也非常好,股价整体走势也强于大盘;苏泊尔盈利情况一直非常好,2007年之后再无借款,股价整体涨幅超50倍。

其他两只个股大家可以看表格中的数据,笔者在这里就不一一赘述,我们主要说说广深铁路,公司仅2008年有5亿借款,其他时间无借款,且每年都处于盈利状态,可是2006年上市以来股价整体却下跌了32%,这让很多读者感到困惑,这主要是因为公司A股是在2006年末大牛市高位上市,所以上市时估值比较高,随后的十多年都一直在消化当时的高估值。而我们看看公司的港股与美股走势图,我们会发现公司股价长期一直处于震荡上行的状态,整体涨幅虽然不大,但是整体走势却非常好。这也告诉我们一个道理,公司经营再好,但是一旦估值太高,还是要选择暂时先回避。

三、两市“最不缺钱”的公司汇总

帮大家整理了两市目前没有短期借款、长期借款、应付债券以及控股东没有股权质押,且市值超过40亿,上市时间超过3年的股票,共计67只。这些企业可以说是两市“最不缺钱”的公司了,当然也有很多有借款也不缺钱的公司,不过那需要有慧眼识别,我们今天就先说说这些一看就知道不缺钱的公司。

筛选说明:笔者只是筛选了目前两市没有有息借款、控股股东没有股权质押、市值超过40亿以及上市时间超过三年的公司(基本没有遗漏),并没有去衡量公司目前估值的高低,个股排序是按照2018年净资产收益率高低排序(不做具体推荐,仅供大家研究参考)。

 

不缺钱的企业盈利更靠谱。我们粗略的看一下表格中的股票,会发现2018年这67只股票仅一只股票是亏损的,其他股票全部盈利,其中亏损的掌趣科技还不是正常经营亏损,而是2018年“跟风”计提了36.6亿的减值准备,致使公司大幅亏损。即使掌趣科技亏损,那这67只股票的盈利概率也高达98.5%,远高于两市的87.4%,去除掌趣科技,其他66只个股的平均净资产收益率高达13.14%,说明不缺钱的企业盈利能力更强,盈利更靠谱。

 

四、对于投资选股的几点建议:

我们选出了两市“最不缺钱”的公司,但是是不是每只股票都值得我们投资呢?下面笔者就跟大家说几个选股思路:

 

首先,我们可以选择盈利能力比较强(具体看ROE)以及获取现金能力比较强(具体看经营现金流量净额)的公司,这样的企业产品竞争力强,接下来会继续不缺钱,所以股价整体上涨动能也比较强,但是大家需要重点关注公司当下的估值,如果公司盈利能力强,但是估值太高,也不能选。就比如贵州茅台,公司盈利能力确实非常强,现金流也非常好,但如果公司市盈率高达60倍甚至更高,那我们还有追高的必要吗?显然是没有投资价值;如果因为股灾原因,公司市盈率跌至20倍以下,而经营状况没有改变,那这时倒是长线布局的好机会。

 

其次,我们可以选择具有垄断地位,且未来行业前景还不错的企业,哪怕就是企业盈利能力不强(很多垄断企业盈利能力很强),但是基本上每年都会稳定盈利,那股价长期走势也不会差。就比如广深铁路,虽然公司盈利能力不强,但是长期一直保持盈利,所以股价整体走势也是震荡上行,20年也涨了6-10倍,而一些盈利能力很强的垄断企业,比如说东阿阿胶、上海机场、涪陵榨菜等,长期整体涨幅非常大。

 

最后,我们可以选择一些行业处于复苏期或者业绩迎来向上拐点的企业,这种选股方法对投资者自身能力要求稍微有点高(如果有这种能力,选股方面可以不限于上述67只股票),不过如果能选出来,那获利将会非常丰厚,因为行业处于复苏期或者公司业绩迎来向上的拐点,那公司股价走势整体上是要明显强于大盘的。比如说猪肉行业经过长期亏损之后,一旦猪肉价格进入上升通道,那猪肉股股价将上涨数倍;比如说5G将进入加速建设周期,那产业链中的细分龙头将会直接受益,业绩也将会迎来向上的拐点,股价整体走势自然不会差;再比如说,白酒企业提价,公司业绩将会迎来向上的拐点,公司股价整体走势也会比较强,前提是要建立在公司白酒很畅销的情况下。

 

五、总结:

不缺钱的企业或多或少都有一些“超能力”,盈利能力整体上比较强,公司财务作假的可能性就会比较低,所以财务暴雷的可能性就更低。在进一步选股时,我们最好选择盈利能力强,估值较低或者业绩处于复苏期的企业,这些企业股价走势也会相对比较强势,最好不要选择行业刚进入下坡趋势的企业,这样就算企业再不缺钱,那公司未来盈利下滑,股价走势也会特别好看。


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