杨德龙:外资争相唱多A股 很多股票将会走出慢牛行情 官员一顿吃掉8800元

2017-07-30 11:18 来源:未知 作者:网上百家乐游戏
杨德龙:外资争相唱多A股 很多股票将会走出慢牛行情  官员一顿吃掉8800元

  在过去的一周,A股市场较为震荡,特别是在周四(7月27日)创业板突然盘中拉升,涨幅截止收盘达3.62%,这突然的拉升在创业板的持续颓势下显得有些意外,究其原因,还是受到消息面的影响:一方面,国务院出台了关于创新创业支持政策,提升了市场对创业板的信心;另一方面则是,上市公司半年报显示,证金公司进驻三家创业板板块的前十大股东。
  周五(7月28日)的股市走势还是以蓝筹股为主,特别是涨价概念股大幅拉升,一个是前期给大家推荐的锂电池板块,小金属锂再次崛起,另外一个则是稀土有色板块出现大涨。锂和稀土板块的大涨也带动了市场的人气,同时涨价对于锂和稀土板块的公司来说,可以直接提高公司业绩,这是因为锂和稀土的开采成本是一定的,价格上升会成倍的提高公司业绩。在近段时间一只石墨烯“妖股”热度很高,涨幅惊人,不建议追高,但是像锂和稀土这些已经有涨价预期的板块,可能后续仍有可期待的表现。
  对于创业板来说,目前大家观点分歧较大,之前我也提及,从指数方面看,创业板的下跌空间已经不多了,这是因为创指目前的1500点相当于2013年启动时的585点,且创业板经历大跌后,整体的估值跌破了40倍,和纳斯达克的估值接近,甚至有媒体报道:“创业板首次估值低于纳斯达克”。创业板在2012~2015年近3年的时间内涨幅大,投资者预期高,但是普涨行情在现如今已经很难见到了,这是因为创业板很多公司所讲述关于业绩的美好故事无法兑现,使得大家对其产生质疑。未来关于创业板的上涨,我认为可以参考美国2001年“科网泡沫”破裂之后的纳斯达克走势:当时纳斯达克指数一度涨到5000点,泡沫破裂后跌至1000多点,随后开始小幅度反弹并在其后的很多年时间内位置在1000~2000点的位置,直至今年纳斯达克指数才创新高。虽然指数上涨较少但不乏有一些优质个股如微软,英特尔,Google等等出现了大幅度上升,与此同时一些业绩不能兑现的绩差股最终退出了股市,从而纳斯达克在其后成为了一个凝聚优质企业的良好市场。
  在我国创业板上轮牛市中,可以闭着眼睛投资,“3”字头的股票基本上必有大涨,投资策略就是直接选择创业板指数,而这一次创业板见底之后那就不得不精选个股了,直接选择创业板指数则很难产生收益,但是一些优秀公司和细分行业龙头有可能走出“慢牛行情”。所以对于创业板来说我推荐选择个股,在其后市分化会比较严重,投资策略就是选择细分行业龙头,如人工智能是我比较看好的一个版块,其个股涨幅也比较大。
  众所周知A股市场是以散户为主的市场,从传统上来看蓝筹股估值一直较低而小盘股估值较高,从而很多投资者的逻辑是:小盘的公司会比较容易长大。正如小鸡会长成大鸡,但是大鸡继续成长则比较困难。相比之下,在香港,美国等成熟的股市里逻辑则大相径庭,蓝筹股估值稳定风险低且享受估值的溢价,而小盘股则乏人问津,估值出现较大折价。具体表现为美股、港股小盘股估值不到10倍,而蓝筹股估值15倍左右。他们的逻辑是:蓝筹股风险低,业绩稳定适合持有。上述两种逻辑没有高低对错之分,而取决于市场的成熟与否。目前A股尚处于不成熟阶段,对小盘股估值过高,而对蓝筹股折价过高,按之前的比喻,小鸡长成大鸡会得到较高收益,但是也可能在成长过程中出现夭折,从而并不是所有的小鸡都能健康成长其“成活率”甚至远远低于50%。所以在未来A股的港股化、美股化是很有必要的,就近几年来看,这个趋势一直在进行中,一方面由于沪港通,深港通的开通,从而A股港股投资者得以互通互投,理念交互;另一方面,A股市场逐步走向成熟,其蓝筹股不断享受估值溢价,如上证50已经达到很高的超额收益。但是由于过去对于蓝筹股的过分低估,导致上证50也是仅有12倍的市盈率,远远低于小盘股。
  A股优质公司往往会享受长期估值溢价,而这些公司判别标准很多,如:①属于好的行业,最好是朝阳行业;②拥有优秀的管理层,能够把公司做大做强;③公司的盈利能不断兑现且趋于稳定增长;④公司股价合理甚至较低。由此观之,好的企业是一种稀缺资源,而资金对拥有上述特质的好公司将加大追逐力度,所以建议大家选择好的公司企业进行投资以确保收益稳增长,长期回报的目的。
  近期,很多外资纷纷唱多A股,譬如高盛指出A股从过去的“可以买”发展为现如今的“必须买”,此外,例如摩根斯坦利等投行也表示看好A股,从而昭示着将来外资对于A股的配置比例肯定会不断增加。在今年6月20日,A股有222只大盘股加入了MSCI新兴市场指数,这一里程碑的事件开辟了外资投资A股的窗口,在之后的一个月中首批纳入MSCI指数的222只大盘股得到了较大涨幅,甚至有些个股股价创出历史新高。之前我建议投资者从这222只大盘股中精选优质个股进行投资配置,获得好的收益。
  而现在外资纷纷唱好A股我认为有两方面的原因:一方面,A股在现如今是被低估的,迄今沪深300的市盈率只有14倍,远低于世界主要估值水平。表现为,在美股大涨,甚至连我们一直看低的印度股市也上升冲破万点,创出历史新高之际,A股涨幅远远落后,估值也较低。印度股市创新高并不是其经济很好,而是其由极差改善为较差,从而还有较高的改善空间。正是由于A股远低于全球主要资本市场,蓝筹股较为便宜,处于市场低点且有潜力获得较高的相对优势,造成了外资纷纷唱多A股。另一方面,在今年6月20日,A股222只大盘股加入了MSCI新兴市场指数之后,A股正式成为国际最大指数公司的标的指数成分股,从而造成将来外资必然会加大对A股的配置比例。在我今年五一到纽约拜访的几家外资机构中,A股的配置比例普遍较低,其中在中国的投资份额90%集中在港股,仅有10%集中在A股。而在将来,他们对A股的配置必然会增加,这也是A股国际化的重要一步。
  近期,外资通过沪港通、深港通加大进入A股的步伐。央行最新公布的数据显示,境外机构和个人持有境内人民币金融资产连续回升。截至6月末,境外机构和个人持有的股票资产规模达8680.40亿元人民币,首次超过2015年股市动荡前的8504亿元。境外机构和个人持有的债券资产规模则达8920.99亿元,创出历史新高。境外投资者对人民币资产意愿在回升,有望给境内股市和债市市场带来增量资金。
  过去一周,周期股出现了一定调整,而白酒等消费股则有着持续的表现,按之前的观点来看上半年是消费股“一枝独秀”,下半年消费股和周期股则会轮番表现,这一观点在近期已经被市场逐步的印证。前段时间是周期股接手消费股出现上攻,消费股出现了一定调整,而最近周期股得到了一定的调整,而消费股再次上升,可以说周期股和消费股已经出现了轮番表现,市场的结构性行情继续健康延续,慢牛行情也得以继续推进。如果仅仅是消费股“一枝独秀”说明市场风险偏好低,投资者仍在抱团取暖阶段。而现在的轮番表现,则说明市场人气回升后市走势也愈发稳健。
  今年以来,在投资节奏方面,市场的波动很大,并且个股的热点变化也很快,我一直建议投资者对于优质的股票采取买入并持有的策略,而不是频繁交易,“没有买卖,就没有杀害”,一旦频繁交易很可能会踏错节奏造成亏损。很可能指数上升了,你看好的股票也涨了,但是你还是亏钱。我认为投资者要挖掘优质个股,无论是大盘还是小盘,消费股还是周期股,只要你认定其为好公司,就要在其调整时买入并持有,从而获得中线收益并尽量减少换手。在考虑投资买入的指标时,最重要是在好的行业选择优质的股票,在市场波动调整时买入,虽然不可能每次都在最低点买入,但是可以把握每一次买入并持有的机会。如白酒股,在过去一年中有很多次调整,但是像这种绩优股,每次调整都是其买入的机会。因为市场整体目前还是从底部慢慢抬升的阶段,很多股票在未来的一年到半年内是会走出“慢牛行情”的,这种情况下调整即为加仓的机会。

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