关于2018年股市的猜想 江苏省委常委

2018-01-01 10:39 来源:未知 作者:石家庄
关于2018年股市的猜想 江苏省委常委

   新的一年即将到来,我们对今年和明年的投资机会做了一些思考,分享给大家。

  A股去年年初见底之后,上证指数涨了快两年了(主要是少数大蓝筹涨得),不过小盘股也跌了不少,如下表:

  最近股市一回调,又有人觉得熊市要来了,那么真的又要到熊市了吗?我们看一组数据

  从数据来看,虽然大盘涨了快两年了,但是估值并不是特别离谱,目前的估值甚至接近之前的一些历史大底时的估值。

  所以,我想到一个问题:今天是12月27日,在去年的这个时候腾讯的股价刚好是180元,不知道有多人现在还在追悔:“假如再跌到180,肯定全仓杀入。”同样,我们身边还有大把的人后悔“可惜当初998点的时候没有抄底”、“可惜当初1664点的时候没有抄底”、“可惜当初1884点的时候没有抄底”,“可惜去年年初没有买上证50”……

  可是从上面的表格我们可以看到:上证指数和沪深300的市盈率只比08年金融危机和05年998点的大底高了那么一点点,市净率甚至比08年金融危机大底的时候还要低,中证500指数的市净率比股灾3.0大底的时候要,市盈率比08年金融危机时要低……你确定几年之后你回头看今年,不会说“可惜当初3300点的时候没有抄底”之类的话?

  那么,我们做一个假设,假如3300点,股市真的继续回调,你是割肉离场呢?还是继续加仓呢?做这个决定之前,先看一下下面这个图。再想一下上面的表格,猜一猜我们现在在哪个位置。

 

  其实,我们虽然看好未来股市的表现,但是我们确实无法猜到股市短期的涨低——未来指数会不会跌穿2600,我们不知道;什么时候会涨上去,我们也不知道;但是估值数据告诉我们,即便现在不是最低点,也非常接近底部——感觉我们极有可能处于这个《经典散户心态图》的14到15的中间位置。

  有人会说,估值低就值得买吗?我给大家分享一张图:

  这个图是恒生指数从1973年至今的估值(市盈率)走势图。如果你回头看,从1975年开始,港股基本上都是8倍市盈率左右见底,22、23倍见顶。会不会觉得香港人都特别傻?每次等到8倍的时候买入,20倍卖出。不就赚大钱了吗!?那为什么没有人这样做呢!?非常值得思考!

 

  我把这一大段逻辑讲给我朋友听了之后,他说:“那我等到15(《经典散户心态图》上15的位置)的时候再买进去不好了吗?”。我想起我另外一个朋友的故事:1997年金融危机的时候深圳楼市跟着香港大跌,一个楼盘开盘。开发商打出广告,开盘最低3888/平米,结果他过去之后发现要4000多一点一平米。其实,这种营销策略很常见,开发商说的是“最低3888一平米”,又不是说“全场3888一平”。结果,他就没有买,后来他花了高出很多的价格才买了房。现在回想起来,他感慨的说:“现在看来,是3888一平,还是4888一平都不重要,重要的是上没上车。”

  所以,在现在这个位置。如果错过了《经典散户心态图》13的大底,谁能保证股市还有一个15大底等你抄呢?万一股市直接涨上去了呢?所以,假如已经接近底部区域了,现在最好的策略是保留一定的仓位,每次下跌就加仓,或者定投。

  关于最近的下跌,核心是金融监管政策力度比较大,前不久网传《10家银行联名上书:资管新规可能引发系统性风险》,这个上书内容我们看过,其实讲得还是很专业、很有道理的。但随后中国银协深夜紧急声明“内容不实”,不存在上书一事。随后有关监管人士表态,严监管的方向不会动摇,并“拒绝要挟”。监管的态度如此严厉,这个之前整个市场都有点预期不足。除此之外,年末资金较为紧张,股市上涨也没有很好的条件。

  不过,我想起2013年年中,监管也是特别严厉,导致了“钱荒”出现。那次钱荒不仅在中国,在全世界都引起了关注。随后,央行采取了一系列措施,修正之前的做法;股市开始新一轮牛市。今年年中又是如此,因为严厉的监管,4月开始股市连续下跌。接近6月时,因为银行面临史上最严厉的“MPA考核”,媒体和市场各种担忧钱荒再来。于是,监管又开始各种吹暖风,于是股市又迎来了连续6个月的上涨。我们不是说监管从严不正确,而是大家要明白严监管的目的是为了防止金融危机,而不是制造金融危机。所以,这个负面影响可能被放大了。

  对于未来目前市场上的主流机构都还是非常看好的,我们也非常看好。唯一要注意的是,我们做投资切忌把钱全部押在一个某只基金或者某个板块上面,最好做一些资产配置。

  巴菲特的老师、“证券分析之父”格雷厄姆在《聪明的投资者》一书中给普通投资者提供了一种非常神奇的资产配置方法:半股半债,即一半资金投资入股市、一半资金投入到债市,每年年初再平衡一次。据说,这种方式不仅有可能在收益上实现“1+1>2”,而且承担的风险更小。

  为了验证这个说法,我们选用股市常用的沪深300指数和债券市场常用的中债综合指数,算出全股、全债、半股半债三方投资方法最后收益:

 

  经过计算我们发现:只投股市最后赚了283.65%(复利);只投债券最后赚了65.83%(复利)。但如果你每年年初将资产平均分成两半,一半买债券,一半买股票,之后每年年初重新调整一次,那么最后的总收益是299.33%。

  结果有没有让你感觉到意外?这种简单的资产配置策略的收益既超过了纯粹投资债券市场,也超过了纯粹投资股票市场。实际上,这种1+1>2的效果并不是100%会出现;但你承担的风险确实大大降低了——这种策略最大回撤只有25.53%,远低于纯粹投资股票市场的最大回撤(65.95%)。

  不仅半股半债能实现这样的效果,我们“半股半现金,每年再平衡”也可以得出类似的结果:

  总结来讲的话,比如,如果你在A股的基金配得太多,可以考虑买一些港股、欧洲、或者是美国的基金;如果你觉得你在股市(包括中国和海外)放置的资产太多,可能考虑配置一些债券基金,或者黄金基金。总之,未来值得期待,但是不要赌,投资要分散,要用投资分析和资产配置战胜市场绝大多数人。


上一篇:2018年股票市场展望 蓝筹股将盛极而衰        下一篇:没有了

上一篇:2018年股票市场展望 蓝筹股将盛极而衰

下一篇:没有了

热门搜索