全球股市等风险资产走强

2018-01-23 10:26 来源:未知 作者:石家庄


全球股市等风险资产走强


      美元弱势难改

暖风劲吹 风险资产“升浪”涛声依旧

2018年以来,全球股市等风险资产走强。业内人士认为,这主要有两方面原因,一是全球经济迎来周期性复苏的趋势越来越明显,这为企业和行业盈利带来提振;二是近期美元指数持续走软,刷新三年来的低位,这使得市场流动性较为宽裕,资金回流美元资产的预期大幅降温。同时,随着欧、日等主要央行可能继续收紧货币政策,美元在短期内或继续维持颓势,加之全球经济复苏态势持续,风险资产有望获得进一步支撑。

全球经济周期性复苏

对于股市而言,近期全球经济复苏是促使其维持强势的主因之一。近期多家机构都赞成全球经济已经迎来周期性复苏的观点。汇丰外汇分析主管梅克指出,从周期性因素的角度而言,现在全球迎来周期性复苏是各界达成共识的预测。对于新兴市场,特别是亚洲国家而言,这是一个利好消息。

安本标准投资管理分析师表示,全球经济的周期性复苏继续明显,这在某种程度上依赖于美国、欧洲和日本重拾对增长的乐观看法。预计在一定时期内这种趋势有望持续。尽管如此,市场也仍需面对若干挑战。

德意志银行高级策略分析师刘立男指出,该机构预计2018年全球宏观经济的实际增长会达到3.8%,这也奠定了全球经济复苏的大格局。

近期公布的多项数据也支持上述观点。数据编制机构IHS Markit最新数据显示,欧元区去年12月综合PMI终值为58.1,高于初值58,创下2011年2月以来新高;欧元区去年12月服务业PMI终值为56.6,创下2011年4月以来新高。

此外,欧元区去年第三季度GDP环比折算年率增长2.6%,远好于预期的同时还实现连续第18个季度正增长;日本去年第三季度GDP环比折算年率增速被大幅上修至2.5%,已经出现连续7个季度的增长,为过去11年来首次出现长时间的连续增长。

资金回流美元担忧降温

对于股市特别是非美地区股市而言,第二个利好是资金回流美元资产的担忧情绪有所降温。

日本央行与欧洲央行本周将举行货币政策例会,市场预计随着非美主要央行继续释放收紧信号,美元可能面临进一步下行压力。

安本标准投资管理指出,尽管美联储缩表对市场的影响至今微乎其微,但如果全球经济持续扩张,各国央行预计会采取货币紧缩政策,故此波动性可能会升温;另一个风险是量化宽松的净流量或比预期更早变为负值。

上述机构亚太区多元资产方案主管吴丽如表示,在收益率低迷的环境下,发达市场债券和股票的估值看起来昂贵,传统的配置策略越来越难以满足投资者的长线目标。从全球市场来看,即使短期内有机会出现盘整,亚洲股市和新兴市场估值的吸引力依然高于发达市场。同时,看好欧洲经济复苏的强劲势头。而日本经济受益于多项周期性因素,如消费需求上升、基建开支和日元回软,加上结构性改革最终渐进出现,这也可带来超出预期的利好成果。

梅克强调,汇丰认为2018年影响汇市的主要因素将是周期性因素,对2018年全球经济持续同步复苏维持乐观预判。在2018年中,任何一个主要经济体的央行,如果做出关于加息的任何暗示,都会带来汇市强有力的反应。举例而言,如果近期澳大利亚央行对于该国经济做出更加乐观的表述,发出某种加息信号,市场就会看到澳元明显走强,而此前澳元已经开始兑美元升值。

工银国际特许财务分析师邱志承指出,从短期来看,美元汇率在近期很可能进一步下行。上周英镑和澳元兑美元明显升值,加上对于美国政府的担心,使得美元指数进一步下行,而人民币兑美元汇率上升到两年来新高。与此同时,美元利率继续上行,收益率曲线略为陡峭,这主要是因为通胀预期的上升,显示对美国经济较好的预期。

风险资产涨势或持续

业内人士指出,随着欧元、日元等货币汇率走强概率加大,弱美元格局在短期内或进一步强化,美元可能在短期内继续维持颓势,这将助推风险资产进一步上涨。

嘉盛集团报告指出,预计日本央行长久以来的负利率政策不会有任何变化,但市场将密切关注一些信号,即该央行可能在未来的某个时候找机会削减其规模庞大的刺激计划。最近,日本央行出人意料地减少政府债券的购买。市场因此猜测,日央行可能正走向紧缩货币政策。如果此次其进一步暗示刺激规模下降或发布较为强硬的声明,可能再度推高日元。

与日本央行类似,市场也聚焦欧洲央行如何设计削减资产购买、走向结束量化宽松。最近,欧元扩大持续走强的行情,欧洲央行前一周公布去年12月货币政策会议纪要之后,欧元涨势尤其强劲。欧央行官员暗示,欧洲经济增长强劲,央行可能实行包括加息、削减资产购买在内的紧缩银根举措。

贝莱德基金指出,在息差收窄、债券收益率偏低及目前的信贷周期之下,该机构更偏好承担股票多于信贷资产所带来的经济风险。

高盛全球股市策略团队指出,建议投资者保持入市持有风险资产,今年全球股市总体利好因素较多,全球央行持续收紧货币政策和通胀逐步复苏的态势将持续。

花旗分析师在最新报告中指出,虽然很难苛求2018年再现去年资产市场全面昌盛的局面,但该机构对于2018年全球股票市场维持乐观。最近该机构再度调升对于股票的配置,再次坚定在目前环境下“股优于债”的观点。区域而言,美国以外的市场可能相对投资价值更高。在持续的增长环境中,全球企业盈利在2018年有望达到9%。全球良好的环境利好周期性资产,新兴市场及金融、科技等周期性行业将受益。从估值的角度来看,新兴市场和日本的股票比美国股票便宜。

法兴银行分析师认为,去年股市、信贷和大宗商品等所有风险资产系数大涨,除了受科技板块的驱动,也得益于中国经济保持稳定和大宗商品价格反弹。预计今年的风险资产持续向好,而对于债市而言,以美联储为首的全球主要央行会陆续收紧货币政策,势必抬升国债收益率,债市出现上涨行情几率较小。


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