股市赚钱也不难——只要选对一个好行业

2018-05-02 09:57 来源:未知 作者:石家庄


股市赚钱也不难——只要选对一个好行业

        2018年的名义GDP大致呈现温和放缓的态势,预计A股本轮的盈利回落周期还未走完,但随着四季度企业去库存周期接近尾声,A股盈利增速可能略领先于库存拐点触底。

 

按照一季度单季净利润占比外推、与历史单季环比季节性规律预测,预计18年全年A股整体的盈利预测至12%左右,A股非金融的盈利预测18%左右。
  按照一季度单季净利润占比外推、与历史单季环比季节性规律预测,预计18年全年A股整体的盈利预测至12%左右,A股非金融的盈利预测18%左右。

 

 

中小板收入与盈利增速下滑,创业板一季报大幅由负转正
中小板收入与盈利增速下滑,创业板一季报大幅由负转正

 

  18年一季报中小板收入增速下滑至24%、盈利增速下滑至18%——中小板2017年三季报收入增速为27.6%,而17年年报收入增速下行至27.0%,18年一季报加速回落至24.3%;中小板2017年三季报盈利增速为23.7%,而17年年报盈利增速下行至19.7%,18年一季报继续回落至18.4%。

  创业板一季报收入增速下滑至21%,盈利增速大幅由负转正至29%——创业板17年三季报收入增速为33.1%,而17年年报收入增速下行至28.2%,18年一季报继续回落至21.2%;17年三季报盈利增速为5%,17年年报盈利增速大幅回落至-20%,而18年一季报又回升至29%。

  剔除权重个股的影响,创业板一季报盈利依然有明显向上拐点——创业板剔除温氏、乐视、光线、东财、华谊2017年三季报收入增速为41.1%,而17年年报收入增速下行至34.4%,18年一季报加速回落至24.6%。

  创业板剔除温氏、乐视、光线、东财、华谊2017年三季报盈利增速为24.2%,而17年年报盈利增速下行至1.6%,18年一季报回升至21.5%。

 

股市赚钱也不难——只要选对一个好行业

       虽然A股市总体收入下滑,但A股剔除金融的毛利率(TTM)连续3个季度改善。2018年一季报A股剔除金融的毛利率(TTM)19.7%,相比17年年报的19.5%和三季报的19.1%连续改善,主要是上游资源品和下游消费品的毛利率提升,且受益于行业集中度持续提升下的龙头公司“马太效应”。

 

  2018年一季报A股剔除金融的ROE高位走平。A股剔除金融ROE(TTM)自16年中报以来连续改善已超过一年,2017年年报相比三季报的8.72%继续回升至8.86%,而18年一季报高位走平稳定在8.81%。

 

杜邦拆解显示,支撑本轮ROE扩张周期的关键因子资产周转率已经开始小幅回落、但销售利润率的抬升形成支撑。
  杜邦拆解显示,支撑本轮ROE扩张周期的关键因子资产周转率已经开始小幅回落、但销售利润率的抬升形成支撑。

 

  本轮A股非金融ROE回升的主要拉动因素来自于企业资产周转率的提升,而在企业去库存周期资产周转率很难继续扩张,这一关键指标在17年年报、18年一季报亦已出现连续回落,企业的资产负债率仍在下行,支撑ROE高位走平的杜邦因子主要来自于销售利润率的回升。

  大类板块收入来看,一季报可选消费、必需消费的收入增速仍在改善,在经济下行期凸显出收入增长优势,而其他大类板块收入增速均有回落。


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