风暴眼中的意大利银行业:这次欧盟会怎么做?

2016-07-13 18:06 来源:未知 作者:admin
风暴眼中的意大利银行业:这次欧盟会怎么做?

经济复苏缓慢,基础仍然薄弱。意大利是欧盟第三大国,GDP占欧元区15.7%,经济地位举足轻重,但主权债务等潜在结构性风险也在不断挑战欧盟对意大利的监管和约束能力。主权债务危机之后,意大利于2011-14年陷入持续衰退,2015年起初现缓慢复苏迹象,但增速仍低于德、法和欧元区整体,16年1季度GDP同比仅增长1%。而自15年8月以来,意大利失业率徘徊于11.5%-11.7%之间的高位;同时今年以来意大利通胀掉头向下,再次落入通缩区间,均显示经济复苏基础非常薄弱。其中投资对GDP的拉动作用较小,持续脆弱的银行业是主要原因。

银行坏账高企,救助方案悬而未决。不良贷款极高,银行经营困难:意大利银行业不良贷款率高达18%,处置不良贷款带来直接损失,加之经济低迷、负利率冲击,银行业盈利大幅下降,前两大银行1季度盈利分别下滑21%和24%,银行业债务违约风险陡增。自救力不从心:英国脱欧令欧洲经济复苏前景面临更大风险,意大利银行业问题凸显,急需资本增援。但股价大跌、市值缩水进一步限制了意大利银行业的外部融资能力,同时已经采取的禁止卖空银行股、通过政府担保为银行提供流动性支持等救助措施效果有限。他救方案难产:意大利政府近期提出400亿欧元的政府直接注资计划,但因与欧盟统一监管规定产生冲突,又遭到德国和欧盟的反对。

刺激援助政策受限,意大利与欧盟矛盾激化。欧元区的一体化政策令意大利难以有效刺激国内经济,意欧之间存在矛盾:统一使用欧元,丧失汇率灵活性:意大利曾在90年代初通过里拉贬值成功改善外贸形势,但在统一使用欧元后,实际汇率维持高位,难以进行灵活调整,经历了03年-11年的外贸持续恶化。

财政契约约束,压缩扩张空间:主权债务危机后意大利被迫在欧盟“财政契约”框架内实施财政紧缩,仍在攀升的政府债务率也对未来财政扩张空间形成约束。BRRD监管,银行陷入困境:2015年以来实施的BRRD银行业统一监管措施,则令持有逾30%意大利银行债券的家庭部门直接曝露于违约风险之下;同时政府直接提供援助的难度极大,加之英国脱欧之后疑欧情绪高涨,意大利与欧盟矛盾激化。

国内政局陡增变数,欧洲经济潜在风险上升。推行宪法改革公投,意在简化立法程序:意现任总理伦齐上任伊始即大力推动宪法改革,以促进多项结构性改革立法尽快推出。现总理政策主张接近欧盟框架,反对党捆绑公投与脱欧议题:由于伦齐的结构性改革等主张较为接近欧盟的货币和财政政策框架,因此尽管宪法公投与脱欧议题并无直接联系,反对党仍成功将此公投与支持伦齐政府和脱欧议题捆绑炒作,民调支持率已经逆转。一旦公投失败,“五星运动”崛起,将助长疑欧情绪:伦齐已明确表示,若公投失败将会辞职,疑欧情绪浓厚的反对党五星运动党或将崛起,意大利或与欧盟渐行渐远,欧洲经济或陷入更大不确定性。

总结:妥协才有出路。意大利自欧债危机以来陷入长期衰退,欧盟现有政策框架短期难以见效。疑欧情绪蔓延背景下,意大利政府为纾解内政外交之困,必须试图突破现有限制。为避免一系列不利于欧盟一体化的政治后果,欧盟或将基于现有监管规定的特殊情形条款,与意大利现政府就银行业救助提出折中方案。欧盟和意大利在处理此次银行业救助和宪法公投问题中的灵活性,将对欧洲一体化进程的前景产生重要影响。


上一篇:2016年银行业风险压力依然不小        下一篇:金价大涨 黄金股成色几何?
相关文章
热门搜索