金价大涨 黄金股成色几何?

2016-07-14 16:58 来源:未知 作者:admin
金价大涨 黄金股成色几何?

黄金上半年大放异彩,近一个月内黄金板块上涨了23.3%,同期大盘上涨4.54%,贵金属市场终于摆脱了几年以来的低迷态势。近期,由于英国退欧引发了一系列后续风险,加重了投资者的避险情绪。日前,美国统计局公布了非农数据,大超预期,黄金白银应声下跌,但随后迅速收回,这证明市场中的避险情绪仍是主流。在黄金现货价格不断走高的行情下,长期黄金价值依旧,黄金股也具备配置价值。

货币超发造就金价大涨

目前世界金融风险堆积,英国退欧引发了欧元区、英国、美国、日本等主要经济体的股市大跌;近日,德意志银行又爆发了巨额坏账危机,其坏账率高达17%,2008年美国金融危机最糟糕的时期,银行业坏账率也只有5%;德意志银行去年亏损68亿欧元,目前风险仍未解除。一系列风险事件的爆发使投资者出于避险需求,大量配置黄金。

除了避险的需求,海通证券首席经济学家李迅雷认为,本轮金价上涨的主要动力在于全球货币的持续宽松,简单来说就是钱不值钱了。如美国在过去的一年间,GDP增速是货币供应量的50%左右,2001—2008年只有货币增速的三分之一左右,而2009—2015年下降到了20%左右。美联储通过不断扩大货币投放以维持经济不出现负增长。日本和欧盟更是大规模增发货币,GDP增速接近于零,但货币却不断增加投放。中国的货币扩张速度也同样惊人,美国过去15年间M2扩张了1.4倍,低于同期黄金的涨幅,中国M2则上涨了9.3倍,远远超过同期黄金的涨幅。

李迅雷认为,按历史上的黄金周期判断,黄金价格在经历了2001—2011年十年的上涨后,应该有较长一段时间调整,但从2011年的1920美元/盎司高位到这一轮上涨,仅仅过了四年,黄金价格再度从1000美元/盎司的历史中高位崛起,与全球货币的持续宽松不无关系。

有“黄金多头”之称的基金公司Incrementum  AG同样认为全球已经陷入了货币刺激趋于无效的恶性循环中,欧盟和日本都进入了负利率时代,美国的加息也迟迟不落地,世界各国央行的调控效应正在逐渐失效,低利率政策建造了一个健康经济的错觉,而一旦利率恢复,全球资产价格将大幅下挫。此时,持有贵金属可以应对货币干预,并为货币体系不稳定提供保障。

世界风险不释放,黄金上涨逻辑不变

近期,国际上的多名资本大鳄开始超配黄金,有“华尔街孤狼”之称的美国投资家卡尔·伊坎、著名对冲基金经理人保罗.辛格、索罗斯,以及亿万富翁投资者Stanley  Druckenmiller近期都在大量增持与黄金相关的头寸。Incrementum AG在报告中判断,黄金已经进入牛市过渡期,预计金价在2018年6月达到2300美元/盎司。

李迅雷认为,历史上黄金价格的走势是牛短熊长,但牛市的涨幅远大于熊市的跌幅,如1972年至1979年上涨了1781.48%,之后20年下跌了69.51%,再之后的10年又上涨了644.3%。最近一轮下跌是在2011年7月至2015年12月,跌幅达到42%。从历史数据看,黄金牛市持续五年应该没问题,如果目前正经历一场黄金牛市的话,迄今才持续了半年多。假如每一轮黄金牛市的涨幅都超过五倍,那么,这轮黄金价格的上涨幅度可以发挥想象力。

关注高毛利率的黄金开采公司

黄金价格上涨直接为参与黄金上下游的企业带来了业绩提升的预期,如果黄金的牛市将产生数倍涨幅,为黄金企业带来的利润将异常丰厚。兴业证券认为,技术面上,技术面上,周图上破 200 周均线后回踩再次上行,确认了突破,且强势特征明显。不过,金价已经连续六连阳,随机指标接近超买,短期可能先陷入高位震荡进行整理后才进一步走高。日图均线系统多头排列良好,可依托均线寻求逢低做多机会或者突破前高跟进。

从黄金产业链来看,分为三大类黄金股公司:一是生产黄金矿产资源,毛利率较高;二是黄金冶炼加工业务为主,毛利率略低;三是黄金销售,如耳熟能详的老凤祥、潮宏基,赚辛苦钱,毛利率最低。

山东黄金是一支白马股,集团拥有的国内外矿业权涉及金、铁、钼、钒、铅等十余种矿产资源。近年通过兼并、收购、资源整合等手段,先后拥有了烟台、青岛、内蒙、甘肃、福建等地的众多矿权。公司按品类分,黄金业务占营收的16.5%,但是利润占比高达94%,毛利率在43%左右,属于较高水平。

赤峰黄金主要产品为黄金金锭,矿产品位优异。。2013年生产黄金2.32吨,销售黄金也为2.32吨。公司业务线相当丰富,品种十分庞杂。不过黄金营收占到一半,还是不错的,黄金部分业务占到利润比例的74%,白银也占到12%,毛利率在50%左右。黄金业务毛利润不到4亿,比山东黄金差一点。

西部黄金的黄金收入占收入比例的92%,利润的100%,毛利率比山东黄金低了10个百分点,2015年黄金毛利润大概有3个亿,也在高净利的范围内。


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