降准如何影响老百姓的钱袋子?

2020-03-13 18:40 来源:未知 作者:石家庄生活网
降准如何影响老百姓的钱袋子?


2020年3月13日,央行发布公告,决定于2020年3月16日实施普惠金融定向降准,对达到考核标准的银行定向降准0.5至1个百分点;此外,对符合条件的股份制商业银行再额外定向降准1个百分点。具体而言,央行近期完成了2019年度普惠金融定向降准年度考核,一些达标银行由原来没有准备金率优惠变为得到0.5个百分点准备金率优惠,另一些银行由原来得到0.5个百分点优惠变为得到1.5个百分点优惠。总体看,对这些达标银行定向降准了0.5至1个百分点。

以上定向降准共释放长期资金5500亿元。央行要求降准资金需用于发放普惠金融领域贷款,贷款利率明显下降,从而加大对小微、民营企业等普惠金融领域的信贷支持力度。

降准的作用

降准是指央行降低商业银行准备金率。一般而言,为了保证商业银行客户提取存款和资金清算的需要,银行在获取存款后,要按照规定将一定比例的资金存入央行。这一比例就是准备金率。当前大型银行的准备金率是13%,这意味着银行每增加100元存款,就要将其中的13元存到央行。

降低准备金率使得银行可使用更多的存款来开展贷款业务。这些增加的贷款给到企业后,很大一部分又再次变成了银行存款,进而通过所谓的货币乘数增加了更多的经济中的流动性。

理论上这些资金会被银行用来为实体企业贷款,但当前我国银行体系中由银行体系流动性传导到实体经济信用的渠道并不完全通畅,很多资金并未用于给企业贷款。于是,央行提高降准支持实体经济的效果,设立了定向降准,即对更专注服务实体经济的县域农商行等中小银行单独定向降准,为中小银行补充更多“弹药”。

另外,降准之后,银行资金面宽松,降低LPR(贷款基准利率)报价的动力增加。利率降低后,实体经济融资成本降低,进而反过来刺激企业投资,进一步刺激经济增长。

降准可以说是比较强的宽松货币政策,因为每次降准都会释放出上千亿元的资金。以本次降准为例,释放长期资金约5500亿元,这些资金作为基础货币,在银行体系中还能创造出更多的资金。

此次降准必要性较大

在全球新冠肺炎疫情冲击下,中国经济和市场也在呼唤降准。根据2019年中央工作经济会议和央行四季度货币政策执行报告中关于降低实际融资成本、保持流动性合理充裕等方面的要求,货币政策力度和方向将会在大多时间内保持灵活适度的同时,适度偏向略宽松。

与之对应的便是降准,尤其是此次降准,一方面继续保持银行体系流动性,另一方面注入定向流动性,增强货币传导到信用和实体经济的实际效能。

降准对老百姓的影响

降准不仅影响实体经济,而且会对股票市场、银行理财、房产、物价走势等老百姓比较关心的领域产生不同程度的影响。其中的主要原理还是在于改变了市场和经济中的资金供给,同时改变资金的价格,也就是利率。

1、降准对股市影响不明显

理论上看,降准补充了市场流动性,一方面市场中的钱变多,会有一部分流入股市,另一方面企业信贷增加,支持经营基本面的改善,股市都可能会上涨。但观察下来,现实情况可能并非如此。2014年至今,央行共降准或定向降准12次,降准之后的30天内,有6次股市是下跌的,6次股市是上涨的。

降准对股市影响不大的原因可能包括:我国股市的有效性在加强,降准的效果很快被price in;我国股市的规模越来越大,单次降准能够带来的利好并不能起到明显作用;影响股市的因素非常多,例如经济前景、各类宏观和产业政策、市场情绪等等,流动性只是其中一个。

由此看来,预计此次降准地股市的影响很可能是短期的,并且力度也有限。

2、债券和货币基金收益率呈反向变化

降准提升流动性,可促使利率下降。利率的下行趋势中,债券价格将上涨,因而降准利好债券市场。对货币基金而言,降准的影响正好相反,利率下行意味着资金价格下跌,而货币基金反映的便是大规模资金的价格,因而其收益率也会相应下跌。

但需要注意的是,这些资产与股票一样,也存在很多其他的影响因素,降准会对各自资产的价格产生变动作用,但未来的资产价格并非必然会顺势而为。

3、理财收益率下行

降准增加流动性,促使利率下降,进而也对银行理财的收益率产生影响。当前由于年末的“翘尾”因素,银行理财收益率有所抬升,但未来理财收益率不可避免地会受到降准和实际利率下降的影响而有所承压。即便市场利率不下降,更多的资金竞争性购买资产,资产收益率也会下降。

4、房贷利率影响不明显

在当前政策环境下,降准对房贷利率的影响有限。近几年来,房地产调控趋严,房地产开发企业融资受到很大限制,居民房贷额度和利率也被严格控制。尽管降准促成利率下行,并且新LPR形成机制后房贷利率以五年期LPR为基准,但在“房住不炒”的政策框架下,房贷利率一定程度上独立于市场利率走势,而更多地与调控政策挂钩。各地房地产政策不变的情况下,房贷利率也不会有明显变化。

5、“放水”刺激物价上涨

降准向经济中注入流动性,也就是人们常说的“放水”。一旦流动性过多,会造成货币贬值、通货膨胀。当前尽管当前除了猪肉价格外,其他领域的物价平稳,但毕竟流动性增加了物价压力,一旦造成物价普遍上涨,将造成民生压力。当然,适当的降准不会造成如此大的影响,并且央行也会时刻关注物价水平,及时进行逆周期调节。


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