5国经济看缘何全世界追着美联储降息?

2019-09-21 12:40 来源:未知 作者:石家庄生活网
5国经济看缘何全世界追着美联储降息?

美联储隔夜如期降息25个基点后,巴西央行、香港金管局、约旦央行、阿联酋央行、沙特央行、印尼央行及卡塔尔央行先后各自降息。今年以来,全球已有30个主要国家及地区宣布降息。

全世界是否都在追随美联储的降息步伐?答案如果是肯定的话,那么又是何原因呢?以下选取5个较具代表性的国家,从各国经济角度一探究竟。

英国:问题不止于脱欧,而在于数据

英国能否在10月31日有序退出欧盟仍存在巨大不确定性。但英国经济所面临的问题不止于市场对脱欧后经济状况的臆测,更切实存在于当下的英国经济数据之中。

英国经济在年初短暂增长0.5%之后,二季度便收缩0.2%。其中,制造业大幅下降2.3%是经济回落的主要原因。此外建筑业也收缩了1.3%;服务业勉强维持0.1%的增长,但也是三年来的最低水平。

 

与此同时,IHS调查显示,英国8月服务业PMI仅为50.6,低于7月的51.4。HIS经济学家Chris Williamson表示,“该数据缺乏任何有意义的增长,增加了英国经济陷入衰退的可能性。尽管目前的经济低迷总体上仍比较温和,但随着我们进入秋季,夏季的低迷可能会加剧。”

脱欧的不确定性自然对英国经济构成不利影响。例如,英国企业正在放缓招聘和接受新客户的步伐,因为它们试图判断政府是否会在10月底没有达成协议的情况下退出欧盟。

英国原本定于3月末退欧,因此在此之前的几个季度,英国库存一直在增加。而现在脱欧时间被延后至了10月末,私营和公共机构以及个人因此减少了货物和材料库存。而这对当前的英国经济构成了拖累。

但施罗德集团(Schroders Group)指出,也正是鉴于刚刚发生大规模去库存,英国不太可能在第三季度看到类似的情况,甚至可能在10月末之前积累更大的库存。

从某种角度来说,脱欧的“不确定性”也意外地部分增加了未来经济的“确定性”。当然,其改善程度仍是相对有限的。

除了数据本身外,政策本身也成为了英国经济面临的问题。独立商业经济学家、前英国央行货币政策委员会委员Andrew Sentence认为,英国央行的低利率政策正在加剧英国经济的失衡。它支持了一波新的借款浪潮,并鼓励储户寻找风险更高的投资,因为普通银行和建房互助协会的存款回报率非常低。

Andrew Sentence表示,英国或许可以避免由退欧引发的衰退。但在当前政策环境下,无论发生什么,看起来英国经济在未来几年将变得更加不平衡。

欧元区:特朗普施压&“日本化”

以德国为代表的欧元区经济处于收缩风险之中,对外部环境的依赖令其较为容易受到特朗普的施压,而经济结构等问题又令其面临着“日本化”的困局。

欧元区对出口的依赖,以及其在全球供应链中的核心地位,使其特别容易受到贸易渠道收缩的影响。特朗普政府已经威胁要对包括欧洲汽车和飞机制造商在内的行业采取行动。即使这些行动最终得以避免,这些威胁带来的不确定性也不利于欧元区经济增长。

从下图中可见,欧元区GDP 2010年以来的增速远不及美国和英国。而在欧元区内部,2007年以来,德国GDP表现持续高于欧元区整体表现,表明其在欧元区经济中的重要地位。

(欧元区GDP对比图,来源:Hover Analytics)

对此,资产管理公司Northern Trust指出,德国GDP在今年二季度收缩,预计在2019年剩余时间内也不会有太大的复苏。

Northern Trust认为,随着主要经济引擎熄火,欧元区整体经济增速已放缓至近乎“爬行”的水平。该地区的通胀和通胀预期大幅下降,远低于欧洲央行的目标。

包括Northern Trust在内的一些机构警告称,欧洲正再次面临“日本化”的风险,而这是政策难以解决的长期停滞。

Northern Trust表示,欧元区并不是一个完美的联盟。欧元区各国拥有共同的货币和货币政策,但财政支出仍属于各国立法机构的职责范围。欧盟委员会对成员国的预算进行审查,但这一过程面临的压力则越来越大。

太平洋投资管理公司(PIMCO)同样认为,随着公共和私人债务水平上升,人口迅速老龄化,以及通胀预期被锚定在低迷水平,欧元区可能容易出现“日本化”效应,本质上是一种长期停滞状态。

PIMCO指出,根据联合国数据,目前处于停滞状态的欧元区劳动年龄人口,似乎将在未来10年出现萎缩。欧元区老年抚养比率(65岁以上人口占15岁至64岁劳动年龄人口的比例)仅略高于30%,而且看来将升至40%以上。在主要地区中,就人口老龄化速度而言,欧元区仅次于日本。

PIMCO认为,人口老龄化将令欧元区面临诸多挑战:适龄工作人数减少,将难以为退休人员提供资金,且退休人员处于上升趋势之中。人口老龄化也将令欧元区本已严重的储蓄过剩问题加剧。储蓄增加等因素则进一步推低债券收益率。过剩的储蓄也助长了资本的错误定价,扰乱了资源的有效配置。

日本:和韩国“拳脚相加”的贸易困局

日本的低通胀问题似乎已经无法提起市场兴趣,而其近期和韩国在贸易问题上的“大打出手”,似乎更为现实地反映了“出口”这一日本经济核心命脉所面临的忧虑。

 

 

韩国产业通商资源部9月18日正式公布实施《战略货品进出口告示修订案》,将日本移出出口“白名单”。日本此前于8月28日将韩国移出出口“白名单”。

数据显示,日本8月出口同比下降8.2%,连续第9个月下滑。这也是自2015年10月至2016年11月连降14个月以来,日本出口持续下滑最长的一段时间。

其中,日本8月对亚洲地区出口下降了10.9%;对美国出口下降4.4%,是自去年9月以来首次出现下降。

这些黯淡的数据突显出日本决策者面临的挑战。决策者们或许需要担心,外部需求长期疲软导致日本国内经济大幅下滑的风险。


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