芒果超媒:剧集综艺优势助力业绩大增

2020-10-15 10:57 来源:未知 作者:石家庄生活网1
芒果超媒:剧集综艺优势助力业绩大增


前三季度业绩大增,商业模式全面开花,维持“买入”评级

公司公布2020年前三季度业绩预告,前三季度共实现归母净利润15.30-16.30亿元,同比增长57%-67%;扣非后归母净利润1.37-1.47亿元,同比增长41%-51%;Q3实现归母净利润4.27-5.27亿元,同比增长150%-208%;扣非后归母净利润3.95-4.95亿元,同比增长131%-189%,主要系会员及广告收入增长所致。我们看好公司稳固内容优势,并通过小芒电商、芒果季风、芒果学院、实景娱乐等抢占新赛道,不断丰富商业模式,打开增长新空间。基于会员增长超预期,我们上调2020-2022年盈利预测,预测公司2020-2022年归母净利润分别为18.32/21.80/25.66亿元(调整前为16.83/20.32/24.22亿元),对应EPS分别为1.03/1.22/1.44元,当前股价对应PE分别为74/63/53倍,维持“买入”评级。

优质剧集及综艺齐头并进,推动会员及广告收入实现高增长

公司持续发挥内容创新及自制优势,2020Q3播出《以家人之名》、《亲爱的自己》、《琉璃》、《乘风破浪的姐姐》、《密室大逃脱2》等热门剧集综艺,口碑收视双丰收。根据艺恩数据,2020Q3芒果TV共计3部剧集登上剧集播映指数Top10,占比为30%;共计11部综艺登上综艺播映指数Top30,占比37%。精品内容持续吸引付费用户和广告主,有效带动公司2020Q3会员收入及广告收入高速增长。

筑牢内容自制壁垒,发力内容电商业务,拓宽芒果生态护城河  

公司储备有《了不起的儿科医生》、《暗恋橘生淮南》、《掌中之物》等优质剧集和《超级学徒》、《明星大侦探6》、《朋友请听好2》等精品综艺。我们认为,公司,剧集产能持续放量,并启动“芒果季风计划”,剧集有望接力精品综艺实现内容出圈,推动会员数持续较快增长并提升ARPPU;打造基于长视频内容的“小芒”垂直电商,升级“大芒计划2.0”培养顶尖PGC制作人,开启名侦剧本杀主题店探索线下实景娱乐,商业模式引领行业;拟定增及引战,有望巩固内容优势,并不断丰富和完善芒果生态建设,提升变现能力,业绩有望持续高增长。

风险提示:行业竞争加剧的风险;视频平台用户增长不及预期的风险;广告业务收入增长不及预期的风险;内容行业政策变化对公司的影响存在不确定性。

 

 


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